미국 고용 지표 발표, 강한 고용 상태로 인한 인플레이션 우려, 금리 상승 및 주가 하락 전망

12월 고용지표가 발표됐습니다. 예상보다 고용시장이 더 좋은 상황으로 나타났는데요. "Good is bad." 좋은 고용 지표가 금리 하락에 대한 기대를 식혔습니다. 이에 대한 전문가들의 의견을 Kiplinger 댄 버로우스의 기사를 통해 알아보겠습니다.

 

 

12월 일자리 증가가 뜨겁다!

 

전문가들은 임금 상승이 인플레이션 압력의 원인이 되고 있는 가운데 12월 고용지표가 예상보다 호조를 보임에 따라 올해 말 연방준비제도의 금리 인하 계획이 축소될 수 있다고 말합니다.

 

 

미국 노동통계국은 12월 미국의 비농업 부문 고용이 21만 6,000명 증가해 경제학자들의 일자리 창출 예상치인 17만 5,000개를 쉽게 넘어섰다고 금요일 밝혔습니다.

 

가장 많은 신규 고용을 창출한 분야는 정부, 의료 및 사회 지원 분야였습니다.

 

별도의 조사에서 도출된 실업률은 3.7%로 변동이 없었습니다. 경제학자들은 실업률이 3.8%까지 올라갈 것으로 예상했지만, 노동력 참여율은 62.5%로 12월에 0.3% 포인트 감소했습니다.

 

 

일자리 보고서에서 불편한 점이 있다면 11월에 0.2% 상승에 그쳤던 시간당 임금이 전월 대비 0.4% 상승했다는 점입니다.  이는 경제학자들이 예상했던 것보다 더 높은 수치로, 인플레이션 압력이 예상보다 빨리 가라앉지 않을 것임을 시사합니다.

 

 

 

2024년 중앙은행이 금리를 인하할 것이라는 기대감으로 작년 말까지 주가는 강세를 보였지만, 12월 고용 보고서로 인해 적어도 일부 사람들은 이러한 베팅을 다시 생각하게 되었습니다.

 

1월 5일 현재 CME 그룹의 FedWatch 도구에 따르면 금리 트레이더들은 연준이 3월에 첫 0.25%포인트 인하를 단행할 확률을 62%로 보고 있습니다. 이 수치는 비농업 고용 보고서가 발표되기 전에는 거의 70%에 달했습니다.

 

 

12월 고용보고서가 발표됨에 따라 우리는 경제학자, 전략가 및 기타 전문가들에게 이 데이터가 향후 시장, 거시경제 및 통화정책에 어떤 의미가 있는지 의견을 물었습니다.

 

간결하고 명확하게 하기 위해 일부 내용을 편집한 전문가들의 논평을 아래에서 확인하시기 바랍니다.

 

 

일자리 보고서

 

"인플레이션은 소멸되고 있지만 아직 죽지 않았습니다.

 

노동 시장은 12월에 21만 6,000개의 신규 일자리를 추가하여 예상치인 17만 5,000개를 훨씬 상회했습니다. 가장 큰 증가폭을 보인 부문은 정부 부문으로 52,000개의 일자리가 추가되었습니다.

 

경제가 성장하는 동안 정부 고용은 정체되어 있었기 때문에 이러한 증가세는 매우 의미가 있습니다. 예상치 못한 정부 고용 증가를 제외하면 민간 부문은 제자리걸음을 하고 있었습니다.

 

실업률은 3.7%를 유지했습니다. 또한 지난 두 달 동안의 일자리 수는 71,000개로 하향 조정되어 생각보다 약세를 보였습니다. 따라서 이번 보고서는 상당히 균형 잡힌 결과입니다.

 

 

가장 놀라운 것은 시간당 임금이 0.4%로 상승한 것입니다(지난달에는 0.2%였음). 결론은 이번 보고서가 모두에게 도움이 되는 내용을 담고 있지만 어느 한 방향으로만 움직이지는 않을 것으로 예상됩니다.

 

이 글을 쓰는 현재 채권과 주식 모두 다시 상승하고 있습니다. 연준이 금리를 인하할 것으로 예상하지만 올해 하반기에나 가능할 것입니다." - Eric Diton, 더 웰스 얼라이언스 사장 겸 매니징 디렉터

 

 

"경제는 예상보다 강한 노동 시장 추세와 함께 한 해를 높은 수준으로 마감했습니다. 그 결과 연준은 금리 정책과 관련해 '더 오래 더 높은' 스탠스를 유지할 것으로 보입니다.

 

연준이 2024년에 공격적으로 금리를 인하할 것이라고 생각했던 시장 참여자들은 자신의 예측을 철회해야 할 것입니다." - 조지 마테요, 키 프라이빗 뱅크의 최고 투자 책임자

 

 

"비농업 고용자 수가 21만 6,000명으로 예상치를 상회했지만, 전월 대비 수정치는 -7만 1,000명으로 순 신규 일자리가 컨센서스인 15만 개 범위 내에 있었다는 것을 의미합니다.

 

신규 일자리의 초기 추정치가 지난 11번의 보고서 중 10번 하향 조정되었다는 점에 유의해야 합니다. 실업률은 노동력 참여율이 감소함에 따라 3.8%로 소폭 상승할 것으로 예상했던 것과 달리 3.7%로 변동이 없었습니다.

 

인플레이션을 고려할 때 평균 시간당 수입은 0.4%로 0.3%에 비해 약간 높았으며, 전년 대비 수치는 4.1%를 기록했습니다.

 

경제에 좋은 소식은 이 보고서가 경제가 꽤 잘 버티고 있다는 것을 의미하며, 동시에 인플레이션이 하락하고 있지만 조용히 사라지지는 않을 수 있다는 것을 시장에 상기시켜 준다는 점입니다.

 

전체적으로 보면 이 보고서는 크게 달라지지 않았습니다." - 스티브 와이어트, BOK 파이낸셜 수석 투자 전략가

 

 

"노동 시장과 경제는 정상화되었고 너무 뜨겁지도, 차갑지도 않은 건강한 상태에 있습니다. 경제활동참가율 하락 등 일부 혼재된 지표가 있었지만 이는 계절적 요인에 따른 것일 수 있습니다.

 

임금 성장이 강세를 보였고 인플레이션이 하락하면서 실질 소득이 계속 상승하고 있으며 이는 경제에 좋은 신호입니다." - 소누 바르게스, 카슨 그룹의 글로벌 매크로 전략가

 

 

"일자리 보고서는 전반적으로 예상보다 좋았습니다.

 

이번 주에 발표된 가장 최근 FOMC 의사록에서 임금 상승 압력이 구체적으로 언급되었기 때문에 인플레이션의 초점이 되고 있습니다.

 

임금 강세와 노동 시장의 강세가 지속되면 연준이 시장의 예상보다 더 오랜 기간 금리를 동결할 수 있습니다." - 스티븐 콜라노, 통합 파트너스 투자 담당 상무이사

 

 

"미국 노동 시장은 놀랍도록 강력한 12월 보고서로 2023년을 마감했습니다. 2022년에 매우 강세를 보였던 작년 노동 시장은 전반적으로 고용이 지속적으로 개선되면서 전반적으로 매우 견고했습니다.

 

노동 시장의 강세는 대부분의 경제학자들이 예상했던 경기 침체를 막는 데 도움이 되었습니다. 오늘의 강력한 일자리 수로 인해 3월 연준의 금리 인하 가능성은 낮아 보입니다." - 에릭 멀리스, 전무이사 겸 글로벌 시장 공동 책임자, 시티즌스

 

 

"오늘 아침 일자리 보고서는 시장의 관점에서 볼 때 기껏해야 혼조세였습니다. 일자리는 예상보다 다소 호조를 보였지만 최근 몇 달간은 하향 조정되었습니다.

 

전년 대비 임금은 4.1% 증가하여 예상보다 높았습니다.

 

노동력 참여율은 안타깝게도 최근 몇 달 동안 팬데믹 이후 최고치에서 하락했습니다.

 

전반적으로 이 보고서는 노동력의 긴축과 임금 상승 압력이 지속되고 있음을 시사합니다.

 

한 달의 데이터에 너무 많은 비중을 두지 않는 것이 중요하지만, 이번 고용 보고서를 보면 2024년에 시장이 기대하는 만큼의 금리 인하가 이루어질 가능성은 다소 낮아 보입니다. " - David Royal, Thrivent의 최고 재무 및 투자 책임자

 

 

"20만 개가 넘는 일자리 보고서는 2023년 4분기부터 경제가 반등할 수 있다는 분명한 신호입니다.

 

견고한 고용 시장에 힘입어 예상보다 높은 소비자 신뢰도를 보이고 있으며, 이는 연말연시 내내 소매판매가 5% 가까이 증가하면서 소비자 지출 증가로 이어졌습니다.

 

임금이 오늘 발표된 보고서에서 4% 이상 거의 같은 폭으로 상승했기 때문에 이는 당연한 결과입니다.

 

이는 일반적으로 좋은 경제 소식이며, 향후 몇 분기 동안 GDP가 크게 하락할 것이라는 연준의 예측이 틀렸다는 것을 의미할 수 있습니다." - 브라이언 멀버리, Zacks Investment Management의 고객 포트폴리오 매니저

 

 

"직원들은 여전히 우위를 점하고 있으며, 이러한 우위는 당분간 지속될 것입니다.

 

현재 인구 2명당 약 3개의 일자리를 구할 수 있습니다. 직원들에게 투자하고 훌륭한 업무 환경을 조성한 실적이 있는 조직은 기존 인력을 유지하고 새로운 직원을 채용하는 데 더 수월할 것입니다.

 

직원들이 예전만큼 직장을 잘 옮기지 않는 것으로 나타났습니다. 대규모 사직은 이제 옛말이 되었고 사람들은 보다 안정적인 직장을 찾고 있습니다.

 

특히 일선 직군의 경우 고용주 입장에서는 어려운 채용 환경입니다. 기업은 직원을 유지하기 위해 계속 노력해야 합니다." - 크리스 토드, UKG CEO

 

 

"오늘 아침 메인스트리트에는 좋은 소식이지만 월스트리트에는 나쁜 소식입니다.

 

하지만 투자자들이 고용이 시간이 지남에 따라 수익을 얼마나 견고하게 뒷받침할 수 있는지에 초점을 맞추기 때문에 이러한 상황이 오래 지속되지는 않을 것입니다.

 

오늘 발표된 고용지표는 예상보다 높은 급여와 임금 상승률, 낮은 실업률 등 매파적인 뉴스의 삼박자를 고루 갖추고 있습니다. 슈퍼 비둘기파 연준에 대한 기대는 다소 꺾였지만 올해 금리 인하 과정을 되돌리지는 못했습니다.

 

최근 공급관리자협회(ISM)의 제조업 보고서에 따르면 경제가 둔화되고 인플레이션 없이도 성장할 수 있는 능력을 보여주었습니다." - 데이비드 러셀, TradeStation의 글로벌 시장 전략 책임자

 

 

"시장은 노동 시장이 꾸준한 성장세를 보이면서도 금리 인하를 뒷받침할 만큼 충분히 둔화되는 실타래 같은 보고서를 기대했지만, 12월 보고서는 이러한 시나리오를 제시하지 못했습니다.

 

실제로 12월 비농업 고용이 21만 6,000명 증가하면서 노동 시장의 강세가 지속되고 있음을 오늘 발표된 일자리 보고서에서 확인할 수 있습니다.

 

연방준비제도이사회는 노동 시장이 여전히 너무 강해 즉각적인 금리 인하를 뒷받침하지 못하고 있으며, 시간당 평균 소득이 4.0%에서 4.1%로 상승한 것은 인플레이션 압력이 지속되고 있음을 보여줍니다.

 

보고서 발표 후 국채 수익률이 급등했으며, 예상보다 강력한 보고서로 인해 FOMC가 금리 인상을 연장하고 향후 금리 인하를 추진하는 데 필요한 탄약을 제공할 수 있을 것으로 생각합니다." - Austin Schaul, Avantax 리서치 책임자

 

 

"오늘 보고된 일자리 수는 현재 우리 경제의 회복력을 반영합니다. 소비자 수요는 강하고, 기업은 느린 속도이긴 하지만 여전히 고용을 하고 있으며, 임금은 여전히 경쟁력을 유지하고 있습니다.

 

따라서 노동시장 지표가 여전히 강세를 보임에 따라 올해 하반기 금리 인하 시점에 대한 기대치를 재설정할 수 있습니다." - 프랭크 소렌티노, 커넥트원 뱅크의 CEO 겸 설립자

 

 

"노동 시장이 코로나19 팬데믹의 직격탄에서 마침내 회복세를 보이고 있습니다.

 

레드벌룬의 조사에 따르면, 지난 3년 동안 코로나19 팬데믹으로 인해 미국 경제는 400만 개의 일자리를 잃었습니다. 이는 타이트한 노동 시장에도 불구하고 구인 공고가 꾸준히 높은 수준을 유지하는 이유이기도 합니다.

 

2023년은 코로나19 이후 처음으로 정상적인 고용 추세를 보이는 해가 될 것입니다." - 앤드류 크래푸체츠, RedBalloon의 CEO

 

 

마무리

 

12월 미국 고용 지표 및 일자리 보고 발표 이후 조기 금리 인하에 대한 전문간들의 기대가 사그라들고 있는 것을 알 수 있습니다. 금리 인하를 위해 고용 상황이 악화되기를 바라는 모순이 웃지 못할 상황을 만들어 내고 있는 것 같습니다. 항상 균형 잡힌 시각으로 리스크 잘 검토하시기 바라겠습니다. 오늘도 감사합니다.