오늘은 미 최대 헷지펀드의 설립자이자 전 CEO인 레이 달리오의 세계 경제 매크로 특강 영상, “Principles for Dealing with the Changing World Order by Ray Dalio”를 요약해서 설명해 보고자 합니다. 유튜브에 1년 전에 업로드된 이 영상은 무려 3,200만 회의 조회수를 기록한 그야말로 레전드 영상인데요. 내용은 말할 것도 없고 목소리도 좋아서 이해가 쏙속 되는 영상이었는데요. 같이 한번 살펴보시죠.
* 번역은 파파고 번역의 도움을 받았습니다.
| * 레이 달리오 관련 다른 글 보기 레이 달리오 최근 기고문(4/19) - WhereWeAreintheBigCycle:OntheBrinkofaPeriodofGreatDisorder - 2023.04.21 |
레이 달리오, Principles for Dealing with the Changing World Order by Ray Dalio
레이 달리오는 역사를 통해 제국의 흥망성쇠와 쇠퇴를 알리는 일반적인 패턴과 활력징후에 대해 논한다. 그는 성공을 유지하기 위한 두 가지 주요 원칙으로서 지출보다 더 많은 돈을 버는 것과 서로를 잘 대우하는 것의 중요성을 강조한다. 부채, 내부 갈등, 정치 체제와 같은 제국의 중요한 징후를 분석함으로써, 사람들은 큰 순환이 몇 년이나 남았는지를 추정할 수 있다. 달리오는 개인과 국가들에게 그들의 활력징후에 주의를 기울이고 이러한 시기를 잘 헤쳐나가기 위해 현명한 결정을 내리도록 장려한다. 그는 그의 책 "변화하는 세계질서 대처의 원칙"에서 독자들에게 이러한 원칙들에 대해 더 많이 공부하도록 권한다.
Ray Dalio는 변화하는 세계 질서와 앞으로의 시대가 우리가 살아오면서 겪은 것과 어떻게 다를지에 대해 말한다. 그는 50년 동안 세계 거시경제 투자를 하면서 그를 놀라게 한 가장 중요한 사건들은 평생 한 번도 일어나지 않은 사건들이라는 것을 뼈아픈 놀라움으로부터 배웠다고 말한다. 그는 비슷한 상황에 대해 지난 500년의 역사를 연구했고, 네덜란드, 영국, 미국 제국의 부침과 함께 전에도 여러 번 일어났다는 것을 알게 되었고, 이것이 곧 세계 질서 변화의 신호였다. 그는 그의 연구에서 얻은 귀중한 교훈을 공유하는데, 이것은 그의 책 "변화하는 세계질서를 다루는 원리"에 설명되어 있다. 그리고 나서 레이는 1971년 미국이 돈이 바닥나 채무불이행했을 때의 이야기를 들려주는데, 그 이유는 금이 국가 간 거래에 사용되는 돈이었기 때문이다.
레이는 미국이 1971년에 벌어들인 돈보다 더 많은 돈을 써서 금 보유고가 줄어들면서 어떻게 돈이 바닥났는지를 설명한다. 이것은 달러를 가진 사람들이 금이 떨어지기 전에 달러를 금으로 교환하도록 유도했다. 닉슨 대통령은 8월 15일 텔레비전에 출연하여 미국이 국민들이 달러를 금으로 교환할 수 있도록 허용하겠다는 약속을 어기고 있다고 발표했다. 레이는 그들이 알고 있는 돈이 끝나는 것을 경외심을 가지고 지켜봤고, 그는 다음날 주식시장이 폭락할 것이라고 예상했지만, 그것은 그가 이전에 통화 가치 절하를 경험한 적이 없었기 때문에 그를 놀라게 했다.
이어 미국이 1971년에 벌어들인 돈보다 더 많은 돈을 쓰고 지폐로 바꿀 수 있는 충분한 금을 가지고 있지 않아 빚을 갚지 못한 이유를 설명한다. 그는 달러의 가치가 떨어지게 된 연유에 대해서도 설명한다. 그는 이 같은 시나리오가 1933년 루스벨트 대통령 시절에도 일어났다고 지적한다. 두 경우 모두 미국이 더 많은 종이 달러를 인쇄하도록 허용했고, 이는 각 달러의 가치 하락과 주식, 금, 상품의 가격 상승으로 이어졌다. 레이는 이 사건을 정부가 버는 것보다 더 많이 소비하고 더 많은 돈을 인쇄하고 인플레이션을 야기하는 역사의 패턴과 연결시킨다.
레이는 중앙은행들이 위기를 해소하기 위해 많은 돈을 찍어내면 주식 금 상품 등은 가치가 오르고 지폐 가치는 떨어지기 때문에 사들이는 원리를 배웠다. 그들은 이것이 미래에 다시 일어날 가능성이 높기 때문에 이 원칙을 명심할 것을 제안한다. 그는 또한 앞으로 일어날 일을 이해하기 위해서는 전에 무슨 일이 일어났는지 이해할 필요가 있다고 믿는다. 그들은 국가들이 빚을 갚기 힘들고, 정치적 갈등을 겪었으며, 강대국들과 주도국들 사이의 외부 갈등에 직면했던 역사적 상황을 연구해 왔다.레이는 이런 상황이 과거 국내외 질서의 변화를 가져왔다고 본다.
레이 달리오는 지난 몇 년간 빚 갚기 위해 돈을 찍어내는 나라들, 빈부격차와 가치관으로 인한 내부 갈등, 신흥 강국과 주도 강국의 외부 갈등 등 3가지 큰 일을 반성한다. 그들은 비슷한 상황을 이해하고 잘 대처하는 방법을 이해하기 위해 역사를 공부한다. 그는 질서가 무엇인지를 정의하며 내부 질서와 세계 질서가 다른 시기, 그리고 전형적으로 전쟁 후에 변화한다고 설명한다. 현재의 세계 질서는 제2차 세계대전 이후 형성되었으며, 미국은 세계 지배적인 강대국으로 부상했고, 달러는 주요 준비 통화로 부상했다. 그는 이러한 변화가 빅 사이클이라고 불리는 시대를 초월한 보편적인 사이클에서 일어난다고 믿는다.
레이는 서로 상대하는 사람들의 통치체계인 질서의 개념을 소개하면서 국가 내 통치에는 내부 질서가 있고 국가 간 통치에는 세계 질서가 있다고 설명한다. 이러한 질서는 전쟁 후에 전형적으로 변하는데, 저자는 우리가 현재 세계 질서의 종말과 새로운 질서의 시작을 경험하고 있다고 믿는다. 그는 이 과정을 "빅 사이클"이라고 부르며 네덜란드, 영국, 미국 및 중국에 초점을 맞추어 지난 500년 동안 가장 강력한 제국과 준비 통화의 흥망성쇠를 연구해 왔다. 그는 이들 제국의 권력은 보통 10년에서 20년의 과도기로 약 250년 동안 지속된다고 지적한다. 그는 8가지 지표로 제국의 힘을 측정해 현재 세계질서 전환과 함께 역사적으로 심각한 대내외 갈등을 겪고 있다고 본다.
영상은 이어 제국과 세계 질서의 흥망성쇠가 10~20년의 두 과도기를 사이에 두고 250년의 주기로 어떻게 일어나는지에 대해 논한다. 이 연구는 교육, 혁신, 경제 생산량, 군사력, 통화 강도를 포함한 8가지 지표로 한 나라의 힘을 측정한다. 큰 사이클은 큰 갈등으로 시작되며, 그 후 차입 증가와 금융 거품으로 이어지는 평화와 번영의 시기가 뒤따른다. 제국이 무역에서 차지하는 비중이 커지고, 그 통화는 준비 통화가 되어, 추가 차입으로 이어진다. 그러나 부의 분배는 빈부격차가 심해지고 있다.
제국의 흥망성쇠의 큰 순환은 보통 큰 갈등에서 시작되며, 그 후 사람들이 돈을 빌리고 금융 거품을 만드는 평화와 번영의 시기가 뒤따른다. 빈부격차가 커지면서 거품이 꺼지면서 내부 갈등과 부의 재분배로 이어진다. 제국의 힘은 외부의 경쟁 세력에 비해 줄어들어 외부의 갈등과 전쟁으로 이어지며, 새로운 세계 질서를 만드는 새로운 승자와 패자가 생기고, 그 순환은 다시 시작된다. 이 순환은 로마 제국으로 거슬러 올라갈 수 있으며, 각각의 순환은 논리적 원인과 결과 관계에 의해 추진된다. 힘의 변화 지표를 관찰함으로써 다음에 어떤 일이 일어날지 예측할 수 있다.
레이는 전형적인 큰 순환을 상승, 정상, 하락의 세 단계로 나눈다. 권력 있는 혁명 지도자들이 권력 쟁취, 권력 공고화, 체제와 제도 구축, 후계자 선정 등 네 가지 일을 하는 데서 출발한다. 그 후 평화와 번영의 시기가 이어지는데, 이 기간 동안 국가는 강력한 교육 시스템을 개발하고 기본 제품 생산에서 신기술의 혁신과 발명으로 전환하는 데 초점을 맞추고 있다. 신흥국의 무역비중이 증가하고, 그들의 통화가 준비통화가 되어, 더 많은 차입으로 이어진다. 그러나, 이러한 번영의 증가는 또한 빈부격차가 커지면서 부를 불균등하게 분배한다. 금융 거품은 결국 붕괴되고, 빈부간의 내부 갈등과 부의 재분배를 위한 어떤 형태의 혁명으로 이어진다. 신흥 제국의 세력은 외부 경쟁 세력에 비해 약해져 전쟁과 같은 외부 갈등으로 이어진다. 이 전쟁의 승자들은 새로운 세계질서를 만들고, 그 순환은 다시 시작된다.
성공적인 새로운 제국의 부상 국면은 일반적으로 권력을 얻고 반대 세력을 약화시키거나 제거함으로써 권력을 공고히 하는 강력한 혁명 지도자들에 의해 시작된다. 리더는 강력한 제도와 시스템을 확립하고 유능한 후계자를 확보한다. 지식과 기술뿐만 아니라 인성, 공손함, 그리고 직업윤리에 대해서도 강력한 교육을 받게 된다. 이것은 평화와 번영의 시기로 이어지고, 국가는 기초 제품 생산에서 혁신과 신기술 발명으로 전환된다. 세계 각국에서 무역이 활발해짐에 따라 교역로와 외국의 이익을 보호해야 하기 때문에 군사력이 크게 향상된다. 가장 성공적인 제국은 생산적인 기업가를 개발하기 위해 자본주의적 접근법을 사용했고, 심지어 중국도 이러한 접근 방식을 사용했다.
다음으로 발명과 개발에 자금을 대는 자본시장 개척의 중요성과 위대한 일을 일으키는 사람들의 성공을 공유하는 것의 중요성을 논한다. 네덜란드는 막대한 부와 권력을 창출하는 시스템의 필수적인 부분인 최초의 상장 기업과 주식 시장을 만들었다. 가장 위대한 제국들은 암스테르담, 런던, 뉴욕, 그리고 지금의 중국과 같은 세계 유수의 금융 센터를 발전시켰다. 게다가, 자본가, 정부, 그리고 군대는 성공하기 위해 협력해야 한다. 네덜란드, 영국, 미국, 중국의 시스템은 모두 부를 창출하고 얻기 위해 정부, 기업, 군사 작전을 조정했다.
가장 큰 국제 무역 제국들은 자본 시장을 개발하고 생산적인 기업가를 개발하기 위해 자본주의적 접근법을 사용함으로써 성공하게 된다. 이는 교육, 인프라 및 연구개발에 대한 투자 재원으로 사용될 수 있는 강력한 소득 증대로 이어진다. 오늘날 네덜란드 동인도 회사, 영국 동인도 회사, 미국 군사 산업 단지, 그리고 중국 시스템에서와 같이 자본가, 정부, 그리고 군부는 함께 일해야 한다. 제국이 가장 큰 국제 무역 제국이 되면서, 그 거래는 자국 통화로 지불될 수 있게 되어, 그것은 선호되는 세계 교환 매체이자 세계 유수의 준비 통화가 된다. 기축통화를 보유하는 것은 제국이 다른 나라들보다 더 많은 돈을 빌릴 수 있게 해 주는데,이것은 중요한 이점이다. 이러한 일련의 인과관계는 기축통화의 차입력에 의해 뒷받침된 금융, 정치, 군사력을 상호 지지하는 것으로, 역사가 기록되기 시작한 이래 함께 해 왔다.
1단계에서는 강국의 강점이 유지되지만, 그 성공에는 강국의 쇠퇴의 씨앗이 뿌리 박혀 있다. 강대국 사람들이 부유해짐에 따라, 그들은 다른 나라 사람들에 비해 더 비싸지고 경쟁력이 떨어진다. 다른 나라 사람들도 주요국의 방법과 기술을 모방하는 경향이 있어 경쟁력을 더욱 떨어뜨린다. 사람들은 부자가 될수록 일을 덜 하고 도전에 더 취약해지는 경향이 있다. 세대에 따라 가치관이 달라지기 때문에 도전에 더욱 취약해진다. 호황기에는 호황기에 돈을 걸고 돈을 빌리는 경우가 많아져 금융 거품이 생긴다. 부자들이 그들의 힘을 강화하기 위해 그들의 더 큰 자원을 사용함에 따라, 빈부격차는 자력갱생이다.
제국의 흥망성쇠는 준비통화의 차입력으로 뒷받침된 금융, 정치, 군사력을 상호 지지하는 일련의 인과관계에 의해 추진된다. 하지만, 이러한 부유하고 힘있는 나라의 사람들이 더 많이 벌수록, 그들은 더 비싸지고 경쟁력이 떨어진다. 동시에, 다른 나라에서도, 선진국의 방법과 기술을 모방해, 경쟁력을 한층 더 떨어뜨리고 있다. 사람들은 부자가 될수록 일을 덜 하고 퇴폐적이 되는 경향이 있다. 세대에 따라 가치관이 달라지기 때문에 선두 세력은 도전에 더욱 취약해진다. 경제적 이득이 불균등하게 나타나 빈부격차가 커져 부자들의 힘이 강화된다. 이는 가치관, 정치, 빈부격차를 유발하고, 분노로 이어진다. 세계 준비 통화를 보유하는 것은 과도한 차입으로 이어져 장기적으로 국가의 재정 건전성과 통화를 약화시킨다. 제국을 유지하고 지키는 데 드는 비용은 제국이 벌어들이는 수익보다 더 커져서 제국은 몰락하게 된다.
미국은 외국 전쟁과 군사 작전에 수조 달러를 썼고, 여전히 중국과 경쟁하기 위해 애쓰고 있다. 부유한 나라들이 가난한 나라들로부터 돈을 빌리는 것은 권력 이동의 신호이다. 제국이 새로운 대부업체를 다 써버리면, 제국의 힘은 약해진다. 이러한 감소는 내부 경제 약세, 내부 또는 외부 싸움 또는 둘 다에서 비롯되며, 갑작스럽게 발생할 수 있다. 부채가 매우 커지고 경기 침체가 있을 때, 금융 거품이 꺼지면서, 어려움을 야기하고, 국가는 채무 불이행과 많은 새로운 화폐 발행 중 하나를 선택해야 한다.
정부가 빚을 갚기 위해 새로운 화폐를 발행하는 것은 통화 평가절하와 인플레이션으로 이어진다. 이것은 네덜란드와 대영제국을 포함한 과거 제국들에게 일어난 일이다. 경제가 어려울 때, 정치적, 사회적 긴장이 고조되고, 빈부, 그리고 다른 집단들 사이의 갈등이 증가한다. 좌파와 우파의 포퓰리즘 지도자들이 나타나 부의 재분배와 유지를 추구한다. 부의 유출은 세수를 줄이고 생산성을 떨어뜨려 더 큰 갈등을 일으킨다. 민주주의가 도전받고 강력한 포퓰리즘 지도자가 등장할지도 모른다. 이것은 필요한 변화를 강요하는 혁명이나 내전으로 이어진다.
레이 달리오는 내부 경제 약화와 갈등이 커지면서 제국은 약해지고 외부 경쟁국에 취약해진다고 설명한다. 떠오르는 외부 경쟁자들은 제국에 도전할 가능성이 더 높다. 이것은 큰 국제적 갈등을 초래하고 경쟁자들로부터 자신과 제국을 방어하기 위해 막대한 군사비를 필요로 하는데, 국내 경제 상황이 악화될 때 제국은 이 비용을 가장 감당할 수 없다. 필연적으로, 열악한 경제 상황은 부와 권력을 위한 더 많은 싸움으로 이어지고, 이것은 결국 모종의 전쟁을 낳는다.
제국의 큰 주기의 쇠퇴는 준비 통화와 부채에 대한 믿음의 상실로 특징지어지며, 이는 엄청난 화폐 발행, 평가절하, 매도로 이어진다. 제4차 영국-네덜란드 전쟁 패전 후 네덜란드와 제2차 세계대전 후 영국에게 이런 일이 일어났지만 미국은 아직 이 지경에 이르지 못했다. 막대한 부채에도 불구하고 미 달러화는 여전히 지배적이며 아직 큰 매도는 없었다. 제국의 쇠퇴는 종종 내부 갈등과 외부 도전에 의해 선행되며, 이는 전쟁으로 확대될 수 있다.
레이는 제국의 흥망성쇠를 전형적인 성장, 안정, 내부 갈등, 쇠락 패턴으로 설명한다. 이러한 단계는 경제 성장, 힘의 균형 변화, 내부 갈등 관리 능력 등의 요인에 의해 추진된다. 전쟁은 종종 경제적 압력과 통화에 대한 신뢰 상실에 의해 촉진될 수 있는 제국의 쇠퇴에 영향을 미친다. 하지만, 제국은 활력징후에 주목하고 변화를 줌으로써 그들의 쇠퇴를 되돌릴 수 있다. 전체적으로 볼 때 제국의 미래는 불확실하지만 주요 지표를 분석함으로써 제국의 남은 연수를 추정할 수 있다.
그는 제국들이 평화, 번영, 그리고 쇠퇴의 단계를 포함하는 전형적인 큰 순환으로 흥망성쇠를 하고, 이것은 결국 부채와 정치 시스템의 재구성 그리고 새로운 세계 질서의 확립으로 이어진다고 설명한다. 그것은 성공을 유지하기 위한 두 가지 핵심 원칙은 우리가 소비하는 것보다 더 많은 돈을 벌고 서로를 잘 대우하는 것이고, 교육, 창의성, 그리고 경쟁력과 같은 다른 모든 요소들은 이러한 목표를 달성하기 위한 방법이라는 것을 암시한다.
마무리
결론적으로, 이 기사는 역사를 통틀어 제국의 흥망성쇠를 의미하는 "빅 사이클"의 개념을 논한다. 저자는 주기의 여러 단계를 개략적으로 설명하고 네덜란드와 대영제국 등 이 과정을 거친 제국의 예를 제시한다. 이 기사는 또한 제국의 수명을 연장하는데 있어 우리보다 더 많은 돈을 벌고 서로를 잘 대우하는 것과 같은 특정한 활력징후의 중요성을 강조한다. 궁극적으로 저자는 변화하는 세계 질서의 도전을 헤쳐나가기 위해 독자들에게 현명한 결정을 내리고 이러한 활력징후를 개선하는 조치를 취하라고 권한다.
| * 레이 달리오 관련 다른 글 보기 레이 달리오 최근 기고문(4/19) -WhereWeAreintheBigCycle:OntheBrinkofaPeriodofGreatDisorder -2023.04.21 |
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