듀얼 모멘텀 투자 전략, 백테스트 결과까지

 

듀얼 모멘텀 전략(The Dual Momentum Strategy)은 최근 몇 년 동안 널리 주목을 받고 있는 인기 있는 투자 접근법입니다. 이 전략은 투자자들이 위험을 최소화하면서 수익을 극대화하도록 돕기 위해 고안되었는데요. 이 포스팅에서는 듀얼 모멘텀 전략이 무엇인지, 누가 개발했는지, 어떻게 작동하는지, 그리고 백테스트 결과까지 함께 살펴보겠습니다.

 

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듀얼 모멘텀 전략 이란?

 

듀얼 모멘텀 전략은 상대 모멘텀과 절대 모멘텀을 결합하여 자산을 선택하고 투자하는 접근 방식입니다. 상대 모멘텀은 여러 자산의 성과를 비교하고 수익률이 가장 높은 자산에 투자하는 것을 뜻합니다. 반면 절대 모멘텀은 특정 자산이 절대적인 기준 이상일 때만 투자하고 기준 이하일 경우 투자하지 않는 장치를 말합니다.

 

듀얼 모멘텀 전략에서 상대 모멘텀은 가장 실적이 좋은 자산을 식별하여 포트폴리오에 더 많은 수익을 가져옵니다. 절대 모멘텀은 모멘텀이 살아있는 자산만을 판별해 포트폴리오의 MDD를MDD를 낮출 수 있지요. 이 두 가지 유형의 모멘텀을 결합하여 더 낮은 위험으로 더 높은 수익을 창출하고자 하는 게 이 전략의 핵심입니다.

 

듀얼 모멘텀 창시자

 

듀얼 모멘텀 전략은 재무 분석가이자 "듀얼모멘텀”(Dual Momentum Investing: An Innovative Strategy for Higher Returns with Lower Risk)이라는 책의 저자인 Gary Antonacci에 의해 개발되었습니다. 안토나치의 책은 이중 모멘텀 전략에 대한 가장 권위 있는 작품 중 하나로 꼽힙니다.

 

듀얼 모멘텀 전략 사용법

 

1단계: 상대 모멘텀을 계산합니다

 

듀얼 모멘텀 전략의 첫 번째 단계는 다양한 자산의 상대 모멘텀을 계산하는 것입니다. 이를 위해서는 특정 기간(일반적으로 12개월) 동안 다른 자산과의 성과를 비교합니다. 가장 높은 성과를 낸 자산이 투자 대상으로 선택됩니다. 이렇게 상대적 모멘텀은 투자 포트폴리오에서 어떤 자산을 매수할지 결정하는 데 사용되며, 모멘텀 효과를 통해 초과 수익을 창출하고자 합니다.

 

2단계: 절대 모멘텀을 계산합니다

 

다음 단계는 1단계에서 선택한 자산의 절대 모멘텀을 계산합니다. 절대 모멘텀은 자산의 현재 가격과 과거 평균 가격을 비교하여 계산합니다. 현재 가격이 역사적인 평균 가격보다 높을 경우, 해당 자산은 긍정적인 모멘텀을 가지고 있으며 좋은 자산으로 판별됩니다. 즉, 시계열 모멘텀이라고도 하는 절대 모멘텀은 특정 기간 동안의 자산 가격 추세를 측정하는 척도이며, 절대 모멘텀을 통해 MDD를 크게 낮출 수 있습니다.

 

책에서는 절대 모멘텀을 계산하기 위해 MSCI World Index 또는 MSCI EAFE Index를 글로벌 주식 모멘텀의 벤치마크로, Barclays Capital US Aggregate Bond Index를 채권 모멘텀의 벤치마크로 사용할 것을 제안합니다.

 

3단계: 포트폴리오 구성입니다

 

마지막 단계에서 투자자는 포트폴리오를 선택한 자산으로 구성합니다. 선택한 자산에 긍정적인 모멘텀이 없는 경우 포트폴리오는 다음 리밸런싱 기간까지 현금이나 채권과 같은 안전한 자산을 매수합니다.

 

듀얼 모멘텀 전략 백테스트 결과

 

다음은 듀얼 모멘텀 전략에 대한 몇 가지 백테스트 결과입니다: 백테스트는 과거 시장 데이터에 전략을 적용해 어떤 성과를 거두었는지 확인하는 프로세스입니다. 미래의 성과를 보장하는 것은 아니지만 전략의 강점과 약점에 대한 통찰을 얻을 수 있습니다.

 

Gary Antonacci는 1974년부터 2013년까지 Dual Momentity 전략의 백테스트를 실시한 결과 연간 15.2%의 수익률을 달성하고 18.7%의 MDD를 기록한 것으로 나타났습니다. 이는 단순 바이 앤 홀드 전략이 기록한 연간 9.9%의 수익률과 MDD 55.2%에 비해 압도적으로 우수한 성과입니다.

 

또 다른 백테스트는 포트폴리오 매니저이자 "The Ivy Portfolio"라는 책의 저자인 Mebane Faber이 진행했습니다. Faber는 1974년부터 2013년까지 글로벌 자산으로 구성한 포트폴리오에서 Dual Momentum 전략을 테스트한 결과 연간 수익률 13.5%, MDD 17.6%을 기록했습니다. 이는 바이 앤 홀드 전략의 연간 수익률 8.6%, MDD 56.4%보다 우수한 성과였습니다.

 

백테스트는 거래 비용, 세금 또는 기타 실제 투자 수익에 영향을 미칠 수 있는 요소를 고려할 수 없다는 몇 가지 한계가 있습니다. 그러나 이러한 백테스트 결과는 듀얼 모멘텀 전략이 리스크를 관리하는 동시에 강력한 수익을 창출할 수 있는 잠재력을 가지고 있음을 시사합니다.

 

결론

 

Dual Momentity전략은 투자자가 위험을 최소화하면서 수익을 극대화할 수 있도록 도와주는 강력한 투자 접근 방식입니다. 상대 모멘텀과 절대 모멘텀이라는 두 가지 강력한 무기를 바탕으로 다양한 투자 포트폴리오를 구축을 통해 장기적인 수익을 창출할 수 있습니다. 최근 하락장에서 뼈아픈 성과를 내긴 했지만, 오랫동안 인기를 끌고 있는 혁신적이고 강력한 투자 접근 방식입니다. 듀얼 모멘텀 전략에 대해 더 알고 싶다면 게리 안토나치의 명저를 읽어보기를 강력히 추천합니다.

 

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